再看同為制造企業(yè)的“百麗國(guó)際”，目前每股已達(dá)9.38元，上市融資86億港元，這主要是得益于百麗在中國(guó)大陸擁有6090間自營(yíng)零售店。在此反問(wèn)一句：同為制造業(yè)的家具企業(yè)有哪一家能夠擁有6090間自營(yíng)零售店的？

問(wèn)題三：企業(yè)能否做到管理、財(cái)務(wù)公開(kāi)透明？

討論完行業(yè)市場(chǎng)情況與股市情況，最終應(yīng)該回到企業(yè)本身的發(fā)展情況。

上市是一種公眾模式，企業(yè)上市后不再是某一個(gè)人或者某幾個(gè)人的企業(yè)，而是公眾的企業(yè)，企業(yè)的任何行為都帶有著某種社會(huì)效應(yīng)。所以，企業(yè)有上市融資的權(quán)利，相應(yīng)地也有公開(kāi)財(cái)務(wù)信息、重大變更事件等接受社會(huì)監(jiān)督的義務(wù)。

那么，目前的家具企業(yè)能否有效做到管理透明、財(cái)務(wù)公開(kāi)？

熟知家具行業(yè)的人都知道，雖然家具業(yè)發(fā)展了三十多年，但是家具企業(yè)一直維持著粗糙的工廠管理模式：比如什么事都由老板說(shuō)了算，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃；企業(yè)有兩本賬本，一本是給稅務(wù)機(jī)關(guān)看的，一本是老板自己留著的。毫無(wú)疑問(wèn)，這種粗糙的管理模式是家具企業(yè)謀求上市的最大阻礙。

于是為了謀求上市，很多家具企業(yè)紛紛進(jìn)行股份制改革，然而改革過(guò)程卻快速而倉(cāng)促，改革成效可想而知。從表面看，設(shè)立股份公司章程、成立董事會(huì)、完善財(cái)務(wù)制度、聘請(qǐng)律師顧問(wèn)等樣樣程序都做得規(guī)規(guī)范范，但是實(shí)質(zhì)的經(jīng)營(yíng)卻始終跟不上制度，這將是最致命的打擊，例如曾經(jīng)的光明家具就是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)問(wèn)題破產(chǎn)倒閉。

時(shí)光荏苒，如今光明家具又重組站起來(lái)了，家具行業(yè)再度掀起上市熱潮。在這里，筆者不得不提醒家具企業(yè)：謹(jǐn)記光明家具的前車之鑒，完善自身的經(jīng)營(yíng)體制，包括管理規(guī)范制度、財(cái)務(wù)公開(kāi)制度等，屆時(shí)再來(lái)謀求上市也不遲。

問(wèn)題四：企業(yè)能否承受資本對(duì)賭之傷？

再來(lái)就是對(duì)企業(yè)駕馭資本能力的拷問(wèn)。

資本的涌入是當(dāng)前家具企業(yè)上市熱的推手之一，然而資本從來(lái)不是天使，它可能幫助企業(yè)成功上市也可能將企業(yè)推向地獄之門(mén)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前家具業(yè)的投機(jī)心態(tài)還很重，因此很多進(jìn)入家具企業(yè)的資本也是偏向投機(jī)類的資本，這對(duì)家具業(yè)來(lái)說(shuō)并不是好事。據(jù)了解，目前有某些家具企業(yè)與風(fēng)投基金簽訂了一種對(duì)賭協(xié)議，比如企業(yè)上市后能夠達(dá)到15%的增長(zhǎng)率，風(fēng)投就獎(jiǎng)勵(lì)5%股份；如果不能完成15%的增長(zhǎng)率，企業(yè)可能就要讓出10%或者10%以上的股份。此外，與風(fēng)投簽訂的還有上市時(shí)間、盈利率等一系列相關(guān)要求。

這種不公平的對(duì)賭協(xié)議讓企業(yè)隨時(shí)隨地都有跌入萬(wàn)丈深淵的危險(xiǎn)。即使企業(yè)順利上市了，風(fēng)投也可以在海撈一筆后瞬間抽身。資本是一個(gè)變幻莫測(cè)的魔鬼，資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足的家具企業(yè)還不是它的對(duì)手。

因此面對(duì)資本瘋狂，企業(yè)必須三思而后行。

最后回歸到“當(dāng)前家具企業(yè)上市時(shí)機(jī)是否成熟”這個(gè)中心問(wèn)題上，前面四個(gè)小問(wèn)題的討論對(duì)這個(gè)中心問(wèn)題進(jìn)行了層層剖析。對(duì)于當(dāng)前家具企業(yè)上市時(shí)機(jī)是否成熟，不能籠統(tǒng)地回答“成熟了”或者“不成熟”，企業(yè)必須實(shí)事求是考察市場(chǎng)時(shí)機(jī)與自身時(shí)機(jī)是否同時(shí)成熟，就總體而言，當(dāng)前并不是家具業(yè)進(jìn)軍資本市場(chǎng)的合適時(shí)機(jī)，家具企業(yè)應(yīng)洗去浮躁，沉下心來(lái)苦練內(nèi)功。